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半导体产业的投资,华登国际是全球领先的半导体领域投资人

2020-02-27 13:47

原标题:华登国际:不逐风口,深耕半导体产业30年 | 投条「投条」是创业邦推出的投资领域新栏目,旨在报道VC/PE圈的新动态,捕捉最具前瞻性的新趋势,对话资本市场的伯乐,洞察最具机会的新赛道,争做走在时代前沿的瞭望者。本篇是栏目的第20篇报道。文/张迎铭 梁园园;编辑/刘岩头图为华登国际董事总经理黄庆;图片设计/李斌才华登国际,1987年成立于全球科技高地硅谷,90年代初把风险投资概念带入中国。伴随着中国互联网黄金时代的开启,热闹非凡的风险投资界经历VC1.0到2.0时代的变革,每个阶段都会冒出投资业绩斐然的新玩家站在舞台的聚光灯下。但这家专注半导体投资的老牌风险投资机构却朴实、低调、谦和。华登国际基金管理规模目前已超过260亿元人民币,已投资了500多家公司,遍布全球12国,累计有108家经由全球15个交易中心成功上市。在2019年开启的科创板中更是捷报频传,中微公司上市首日市盈率为170倍。跟绝大多数基金定位不同,华登国际从硅谷到中国,30年如一日,坚守半导体产业投资,已投超过120家半导体公司,涵盖芯片设计、封装、设备、晶圆制造、设计服务、整机等整个产业链上下游。时代拓荒者、少数派的坚守20年来,中国的半导体产业经历过两波低谷期,从2000年左右起步的大批半导体投资基金,其间惨败而归,到2010年左右半导体投资市场几近冷却。华登国际几乎成为市场上唯一坚守、并始终All In半导体的产业基金。时间回溯至1995年,美国纳斯达克一年内上市35家半导体公司,形势之好,令国外的风险投资者对中国市场充满遐想。受硅谷半导体热潮影响,2000年左右,一些风投前往中国投资半导体产业,华登也在这时开始加强。但现实并不理想,萌芽期的中国半导体市场还不成熟,半导体产品设计大多还停留在模仿阶段,当时的中国极度缺乏半导体人才,连具备五年芯片研发经验的工程师都很难找到。这种背景下,投资成功的项目寥寥无几,但华登却独辟蹊径、逆势而上,投出了一系列优质半导体企业。如,1999年投资上海新涛科技,2001年被IDT以8500万美元高价收购,开创了中国大陆半导体芯片设计业第一个成功退出典范,入选当年中国十大并购案。新涛科技创始人杨崇和后来创办的澜起科技成功登陆科创板,创造超千亿元市值。同时,华登国际也是科创板晶晨股份早期投资人,在公司发展过程中给予很多支持。华登国际作为创始股东的中芯国际,是目前中国大陆最大的晶圆制造厂,服务于上百家芯片设计公司,在美国纽交所和香港联合交易所同时挂牌上市。华登国际投资的无锡华润上华半导体有限公司(现隶属于“华润微电子”),1999年成立,也于2004年在香港主板上市。面对产业落后的局面,多数半导体投资机构“颗粒无收”时,华登国际为何能先人一步打开了局面?背后的根本逻辑在于找准了最佳时间节点,并且凭借专业的积累、丰富的产业经验、独到的识人眼光,发掘和培养了无数有创新实力、实实在在做事的优秀团队。随后的2005年,被视作中国的VC元年,沈南鹏和红杉资本共同创办红杉资本中国基金;袁文达回到上海开设红点创投中国办公室;邓锋选择了成立北极光创投。当年,在中国从事创投业务的境内外机构共募集40亿美元新基金,创造了当时的历史新高。彼时,与门庭若市的互联网科技的投资热潮相比,半导体产业的投资堪称“门可罗雀”。据华登国际董事总经理黄庆博士回忆,那时“做芯片投资的加起来可能只有一桌人”,就连IDG也将主要视线转向了互联网赛道。此时,华登却成为坚守半导体的孤独者和少数派。从2004年到2010年间,华登先后投资了深圳国微、广州安凯、中微公司、上海格科微等公司。2010年,华登成立了中国首支半导体产业人民币基金,专注投半导体,并投了一系列公司,包括矽力杰、兆易创新、思瑞浦、敏芯微电子、峰岹科技、芯原微电子等,如今,这些公司都已成为半导体细分领域的领军企业。也正是从2011年,中国移动互联网投资的黄金时代开启之际,华登国际继续将目标锁定在半导体领域,且投资节奏开始加快,从此前每年投资一两家,增加到每年投资3—5家。“那时候,中国半导体行业到了开始可以大干一场的时候,因为当时中国半导体的市场需求已经接近全球的一半。”华登国际董事总经理黄庆博士回顾选择坚守的原因。坚守需要勇气,保持定力,咬定青山不放松,任尔东南西北风。当时很多风投机构看来,华登国际重金押注的矽力杰、晶晨股份等公司,并不具备互联网行业追逐的性感商业模式,甚至一度被评价为“很土、很Low”的厂商。但日积月累、实力不断累积增强,他们随着一批下游大客户逐步快速成长起来。这让黄庆博士比较欣慰。正如那幅广为流传的漫画所示:几个人挖井,忙乱浮躁的人三心二意,东凿一点,西凿一点,很难凿到水源;而专注向着一个目标深挖的人,锲而不舍,最终将获得成功。作为后者的华登国际,显然走出了特立独行的成功之路。逾越的坎儿一般投资机构可能难以想象,在不能确定何时能触及“水源”时,华登国际带着怎样的情怀,执着坚持20年?这中间逾越过哪些坎儿?华登国际的核心竞争力又如何?众所周知,机构投资半导体一般会面临两道坎儿:其一是退出周期长。许多基金的存续期仅6—8年,且不论资金投入大,研发成果不确定性高,半导体项目往往研发周期很长,十年都不令人意外,这令很多投资机构面临强大的退出压力。投资半导体的第二道坎儿是技术专业难度高,没有足够深厚的行业背景难以判断其真正水平和风险。纵然出现几十家机构追着一家半导体公司投的现象,但真正懂得这个行业的技术方向与风险的人凤毛麟角。此前有数据显示,华登国际一般的投资期限为10年,九成投在早期的项目,其中前4年为投资期,后6年为回收期,在被投资公司董事会的时间平均为8年。拿2019年第一批登陆科创板的中微公司、晶晨股份等3家企业来看,华登国际持有项目的时间都接近15年,甚至更久。要实现这一长退出周期,离不开投资人的支持。华登国际投资人包括三星、高通、联发科、台积电等全球半导体行业龙头们,不仅理解产业与企业发展的产业规律、时间周期,也愿意长线投入。当然,最终这些耐心付出也得到了满意的回馈。投资行为高度依赖人的判断,而华登国际的竞争壁垒正体现在投资团队的专业性。比如,华登国际创始人兼董事长陈立武麻省理工核物理专业出身,其他投资团队成员也均是自深谙半导体行业的一线资深老兵。华登国际董事总经理黄庆,1989年加州伯克利大学电气工程博士毕业,他在2005年加入华登国际前,已在产业界从事半导体行业的技术、管理及业务开发等逾15年,如今专注于产业投资也近15年,积累了丰富的产业经验和资源。华登国际部分投资团队成员华登国际遴选团队成员也秉承高标准的专业要求。“不是这个产业圈子里多年的投资人做产业投资很难,在钱很多的时候,标的项目选择投资人是基于谁有产业战略资源、谁能够带来帮助公司发展的价值。”黄庆博士告诉《创业邦》。可见,半导体投资的产业背景至关重要。不缺快钱,缺产业布局“值不值得你今后花十年去做这件事?”华登国际这一问,成了目标创业者的无形标准之一,也看出其在投后管理投入大量精力的坚持和付出。相比单纯的财务投资,创业者更看重能够带来怎样的产业资源。“单纯的财务投资在半导体行业其实没有太多机会。”“半导体行业没有快钱(赚)”,黄庆博士表示,“虽然科创板会加速一些项目的退出,但半导体行业的发展不是只用钱能堆出来的,得靠人。现在的行业状况是热钱太多,造成资源分散,不当竞争,对于人才的凝聚也会产生冲击。”在黄庆看来,创业者选投资人事实上是在选董事,这对投资团队成员提出了更高的要求——要能够对被投企业真正有帮助才行;除了战略层面,还要具体到能够帮公司招兵买马,甚至提供客户、供应商、市场渠道、融资上市等多方面资源。“半导体产业投资相当于鲤鱼跃龙门。” 华登国际董事总经理张聿曾向媒体坦言,跳过了这道龙门就能迎来快速增长,龙门之外的企业生存则往往会寻求外部资源整合。相比,华登国际则通过自身项目线的延伸来搭建产业融合的平台。截至目前,华登在全球投资了大约120家半导体企业,分布在芯片设计、封装测试、制造、装备、下游系统应用等半导体全产业链,间接影响、推动并塑造了全球范围内、整个半导体产业格局。VC帮助企业从实现0到10亿级,PE帮助企业从10亿级成长到100亿级。经过30多年,随着所投企业不断发展壮大,并深度构建起越来越完整的产业生态,华登国际用VC、PE、并购基金分阶段、全方位地长期、持续支持公司发展,是很自然而然的过程——一方面,一批被投企业成长健硕,另一方面资金规模达到相应量级。五年前,华登国际组建PE并购基金,也正是围绕产业链布局的。一家被投企业上市之后,为帮助其扩充产品线,招募人才,并配合公司发展需要为其寻觅系列优质合作伙伴从美团王兴到大疆汪滔因为在半导体圈子待得久了,黄庆博士与被投对象知根知底,相对熟悉。即便没有投,他也会尽力帮助很多公司。“不像一些全新领域的投资可以赌赛道、撒网,半导体产业的投资,比较确定什么事情会发生,关键在于谁来做。”黄庆博士认为半导体产业投资核心在于投对的人。而优秀的创业者,最主要在于能不能打持久战,碰到困难能不能挺住、坚持住。矽力杰半导体的创始人陈伟属于能打仗、能坚持的典型。投资之前,陈伟坦言,矽力杰当时正遭遇竞争对手的恶意诉讼,“一年至少花几百万美金也要打这场官司,甚至可能要打很多年,您还投吗?”这是黄庆投资矽力杰时遇到的挑战。但了解诉讼的缘由之后,黄庆依然决定要投。“从这件事看到了陈伟的底气、坦诚与坚定”。黄庆告诉创业邦。矽力杰凭实力赢得了与强大对手的关键诉讼,随后在台湾成功上市,并持续平稳、高速增长至今。另一个范例是思瑞浦微电子创始人周之栩博士。2011年,思瑞浦曾一度遭遇生死危机,团队只剩下“几杆枪”,虽然有技术能力,但是市场策略需要大幅调整。投,还是不投?周之栩三番五次找到黄庆,说明此前累积的经验和优势,还应该再搏一次,黄庆跟团队讨论,制定了新的产品方向,专注信号链,华登国际坚定地投资了思瑞浦。后来,团队调整思路将目标市场锁定业界主流的大客户,以高技术壁垒站稳了脚跟。黄庆很欣慰,思瑞浦目前正在平稳快速发展,前景看好,潜力很大。对于看好的团队和项目,华登国际通常会从早期开始,到B、C后续轮次,从产业资源、资金等方面会全面持续支持。除专注半导体行业外,华登广泛关注高科技领域,包括:汽车智能化、新经济互联网、人工智能、智能硬件、医疗大健康等领域,凭借产业出身的专业团队把关,精确定位并抓住机会。早期开始,帮助一系列主流公司成功,包括新浪、创维、迈瑞医疗、大疆、美团、高德导航、等在内的多家高科技公司。移动互联网兴起之时,华登国际关注团购,经过调研,决定投资在头部的美团。美团CEO王兴对创业的执著坚持,吸引了华登国际。2018年9月20日,美团成功上市时,王兴感慨道:华登国际是真正在美团最低谷、最困难时,对美团一直给予帮助和支持的专业投资人,感谢华登!此外,华登国际也是大疆无人机第一家机构投资人。彼时汪滔带着项目参加创业比赛,很多投资人不屑一顾,“不就是一家航模公司吗?有什么特别的?”但华登国际自带国际视野,与其在美国的被投项目GoPro相比,华登认为大疆在视频影像层面具有炫酷魅力。也正是因为抓住了这一点,大疆从最初的发烧友平台转而不断成熟、升级成长为世界级消费品牌。对于大疆,华登国际陈立武董事长表示,对于物联网产品,最重要也是最难的部分是数据采集。无人机可以创造的价值很多,因为传感器在无人机上,在许可范围内可以广泛采集有效数据,加以合适分析、运用,对社会很多产业都很有意义。据黄庆透露,汪滔本身对技术非常痴迷,同时,对商业运作也相当内行。后来尽管华登也曾尝试希冀投中另一个大疆“汪滔”式的优秀创业者,但迄今还在寻觅中。“汪滔这样一个人,是可以创造一个特别品牌的。”每个人的不可复制性,恰恰是投资最难以把控的关键点。而华登国际对创业公司核心团队的把握,可谓稳、准。五年定局,加速稳跑回到专注的半导体行业。在黄庆看来,“半导体越来越变成一种像石油一样的存在”,已经成为必不可少的刚需。当前全世界其他地方的半导体市场比例都在下降,唯独中国正在继续逆流而上,中国本土的半导体产业肯定会崛起于世界之林。这两年投资节奏加快,在于整个产业更加成熟,人才更集聚,市场更宽广,客户群也更加成熟。比如,知名主流大厂以前多是与国际供应商合作,现在也在国内物色和培育优质合作伙伴。应用需求的增加,本土硬件品牌的崛起,带动了半导体的发展。对于产业的未来,在《华登国际30周年纪录片》中,我们看到,当前全球科技革命日新月异,集成电路正从摩尔时代向后摩尔时代发展,人类社会正在从工业化向智能化、信息化快速演进,中国半导体产业面临着前所未有的机遇和挑战。中国将成为全球最大的半导体市场。但对于创业公司而言,窗口期不长,黄庆断言,未来五年非常关键,将形成产业定局。“因为很多产业位置已经被占好了,产业只需要第一和第二,第三就将面临严峻挑战。”这意味着创业公司将面临不断的整合,市场上将从现有的2000家公司经过优胜劣汰,浓缩至百余家。究竟哪些细分市场会冒出真正的巨头?黄庆判断,手机方面、数据中心、通信类、基站类这些细分领域会产生头部的强者。而一旦战场被强者占据,小公司想要生存,则需要集中精力创新。黄庆断言,随着政策对高科技产业的持续作用,和人才的成熟,产业的深厚积淀,十年后中国会成为一个特别的地方,全世界最先进的东西,都将在此诞生。对于华登这样一家机构而言,仅看财务数据还不足以衡量其真正的价值。半导体行业,有太多企业和创业团队,在成长历程中,不断受到华登团队的帮助,在其后续发展中就战略方向仍持续交流,足见其在半导体产业中不可撼动的持续影响力。互联网与半导体,一个喧嚣,一个孤独,但终究是不忘初心、守得云开者、见月明。本文为创业邦原创,未经授权不得转载,否则创业邦将保留向其追究法律责任的权利。如需转载或有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。

10月26日,光大控股和华登国际宣布,双方联手设立的“光控华登全球基金一期”正式成立。该基金规模为5亿美元,将专注投资半导体和电子资讯产业链企业,包括晶片、人工智能、集成器等创新公司。

2018年国际集成电路产业投资峰会在青岛国际会议中心举行。峰会由即墨区人民政府、青岛城市建设投资有限责任公司、华登国际联合主办,青岛市经济和信息化委员会、青岛市政府国资委支持。 本次峰会以“‘芯’梦想、新动能”为主题,邀请国内外集成电路产业政、产、学、研、用各路精英400人齐聚青岛,研讨国内外集成电路产业发展的新生态、新热点,挖掘青岛市在集成电路产业的优势与机遇,打造青岛集成电路创新绿色发展先进产业集群,助力青岛加快推进新旧动能转换重大工程。 在此次峰会上,即墨区人民政府、青岛城投集团与耐威科技、泰睿思、矽力杰等全球知名半导体企业签署合作协议,在位于即墨区的青岛微电子产业园建设12英寸先进模拟芯片集成电路产业基地、OLED面板设备制造、第三代半导体材料氮化镓等多个项目,通过高端项目的引进,逐步形成产业集聚,将青岛建设为国家级集成电路产业基地,使青岛市进入全球模拟产业第一阵营,打造青岛“芯”名片。 作为本次峰会的发起单位和主办单位之一,青岛城投集团2015年以来充分发挥熟悉政商环境、精通产业政策和具备资金优势的三大特点,立足产城融合新主业,探索“科技+金融+物业”转型发展新模式,加快企业转型升级步伐。通过和国内外知名基金合作,打造总规模超过680亿元的重量级基金群,进而搭建产业资本招商平台。目前已经将韦尔股份、豪威科技等半导体龙头企业的封装测试项目引入落地青岛。 中国半导体行业协会理事长周子学先生,国家集成电路产业投资基金总经理丁文武先生,华登国际董事长陈立武先生等国内外集成电路行业领军人物先后致辞,美国国家工程院院士、加州伯克利大学副校长、校董Tsu——Jae King Liu教授,华登国际董事总经理黄庆博士等先后在峰会现场发表主旨演讲,从不同角度就集成电路及相关产业未来发展趋势给出自己的答案。海尔集团、即墨市政府相关领导也结合青岛市现状,发出集成电路产业发展的本地化声音。在下午的专场论坛环节,与会嘉宾围绕集成电路、人工智能、汽车智能化等主题展开深入探讨。 电子信息产业是青岛市重点打造的千亿级工业新型产业,海尔、海信、歌尔等企业每年对半导体的采购需求巨大。北汽新能源青岛基地是全球最大纯电动汽车生产基地,随着汽车产业向自动化和电动化发展,半导体芯片也将占汽车成本过半比例。发展半导体产业,有利于推动我市供给侧改革和新旧动能转换,有利于引领青岛制造向青岛智造转变。

根据美国半导体资料,2016年,全球半导体产业规模达3389亿美元,中国半导体市场规模为1500亿美元,占半导体全球需求端的一半。但目前晶片设计核心环节的技术仍由欧美国家把持。

光大控股执行董事兼首席执行官陈爽表示,华登国际是全球领先的半导体领域投资人,光大控股之前曾投资华登国际的人民币基金,从2017年6月起双方开始洽谈成立这只基金。他称,希望能把光大控股在私募基金领域的经验,与华登国际早期项目资源和后期投资需求,有效地结合在一起。

光大控股首席投资官潘颖表示,光大控股和华登国际本次合作采取合资公司的方式,基金目标募资规模为5亿美元,计划2017年年年底之前完成第一轮募资,目标是2到2.5亿美元。由于半导体行业的敏感度,所以希望投资人更为分散一些,光大控股作为基石投资人将出资1亿美元。

他还透露,双方自2017年6月起洽谈,至今目前光控华登全球基金团队建设、治理章程都已完成。按照规划,光控华登全球基金将重点投资及并购,全球成长及成熟期半导体领域的优质企业。同时,将所投项目的高端技术和新兴模式引入中国市场。

华登国际目前管理26亿美元资金,所投项目遍及中国、台湾、新加坡等地,所投的101家高科技公司在全球15个交易所上市,并已完成71项并购。华登国际曾参与投资新浪网、当当网、高德、大疆、美团等公司。

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